Inhoud
De Internal Rate of Return (IRR) is een handig hulpmiddel in het arsenaal van financiële analisten. Het moet echter niet op zichzelf worden gebruikt als een beslissingsfactor, omdat het verschillende nadelen heeft.
definitie
Het interne rendement is eenvoudigweg het percentage rendement dat een belegger verwacht te krijgen bij het beleggen in een specifiek project. Als de belegger bijvoorbeeld vandaag aandelen verwacht te kopen voor $ 10 en deze in zes maanden voor $ 11 verkoopt, is de IRR 10% in de helft. Uitgedrukt op jaarbasis is de IRR 20%. In geavanceerde projecten wordt de berekening veel gecompliceerder en vereist geavanceerde wiskunde. Een bouwproject, bijvoorbeeld, kan een initiële uitkering van R $ 5 miljoen met zich meebrengen voor de aankoop van grond en bouwmaterialen, met extra uitgaven tijdens uitvoering, betaling van werknemers en aankoop van meer materialen. Sommige huizen kunnen na 6 maanden na de start van het project worden verkocht, met de bouw van een set voor klanten om te bezoeken, met extra verkopen tegen een tarief van 1 per maand voor het volgende jaar. Deze meerdere kasstromen maken de IRR-berekening moeilijk met de hand te maken.
Meerdere resultaten
Hoe vreemd het ook lijkt, het is mogelijk om twee verschillende waarden te vinden voor de IRR van hetzelfde project. Als de investering meerdere cashflows produceert (in- en uitgangen), kan de berekening van de IRR resulteren in twee of meer waarden. Dit is een wiskundige excentriciteit die, hoewel niet vaak voorkomend, het probleem aanzienlijk kan verwarren. Als de analist twee resultaten krijgt en een ervan niet redelijk lijkt, kan hij degene kiezen die het meest lijkt op die van eerdere vergelijkbare projecten. Als beide resultaten dichtbij zijn en beide aannemelijk zijn, moet de IRR worden opgegeven als een beslissingsinstrument.
risico
Hoewel de IRR de analist vertelt wat het rendement van een project is, informeert het niet het risico van de belegger om een dergelijk rendement te behalen. Twee projecten kunnen dezelfde verwachte cashflow hebben, met dezelfde deadlines. De verliezen die ze kunnen veroorzaken als er tijdens het project iets misgaat, verschillen echter aanzienlijk. De IRR geeft niet de potentiële verliezen van de beleggingen weer, maar alleen het verwachte rendement. Daarom moet het samen met risicomaatstaven worden gebruikt, zoals variantie-analyse of "worst-case-analyse".
Vloeistofretouren
Een bijkomend probleem met IRR is dat de waarde ervan niet rechtstreeks in nettowinsten kan worden vertaald en niet altijd overeenkomt met de werkelijke nettomeerwaarden. Een particulier project met een initiële investering van R $ 100.000 en 20% van de geannualiseerde IRR zal niet noodzakelijk resulteren in een winst van R $ 20.000 aan het eind van het jaar. Het project behoudt misschien niet zijn aantrekkingskracht, die slechts een maand duurt, en resulteert in een netto winst van 1,6% gedurende deze 30 dagen. Indien geannualiseerd, komt dit percentage overeen met 20% per jaar. Na een maand zijn dergelijke aantrekkelijke herbeleggingsmogelijkheden mogelijk niet meer aanwezig, waardoor de belegger gedwongen wordt zijn kapitaal in een bank te deponeren, tegen een veel lager tarief.